在加密货币的跌宕历史中，Luna 币的无限增发事件犹如一场噩梦，给投资者与整个行业都留下了难以磨灭的创伤。

Luna 币隶属于 Terra 生态系统，原本定位为该生态的治理代币，与算法稳定币 UST 紧密相连。二者构建起一套独特的双币体系，试图利用市场套利力量维持 UST 与美元 1:1 的锚定关系。按照设计，当 UST 价格高于 1 美元时，用户可通过销毁 Luna 铸造 UST 来获利，促使 UST 供给增加，价格回落；反之，当 UST 价格低于 1 美元，用户可销毁 UST 换取 Luna，减少 UST 流通量，推动其价格回升。理论上，这套机制能维持 UST 的稳定，Luna 的价值也会随之平稳波动。

然而，2022 年 5 月，风云突变。市场对 UST 信心动摇，大量投资者抛售 UST，使其价格跌破 1 美元。为挽救 UST 的锚定，Terra 协议被迫启动增发 Luna 的机制。每销毁 1 个 UST，系统就得铸造价值 1 美元的 Luna。可在恐慌情绪主导下，UST 价格持续暴跌，为承接海量 UST 赎回，Luna 增发量呈指数级攀升。短短几天内，Luna 的流通量从原本的几亿枚疯狂飙升至超过 6 万亿枚，堪称 “印钞机” 失控。

这种无节制的无限增发，瞬间打破了市场供需平衡，让 Luna 币陷入 “死亡螺旋”。供应量的暴增，使得 Luna 币价格一泻千里，从曾经的 119 美元高位，如自由落体般暴跌至近乎归零，最低时甚至不足 0.0001 美元，市值蒸发幅度超 99%。无数投资者血本无归，数十万家庭的财富化为泡影，加密货币市场总市值也因此缩水超 6000 亿美元，引发了一场全球性的信任危机。

Luna 币无限增发的背后，是算法稳定币设计的重大缺陷。其缺乏实物资产作为稳定支撑，过度依赖市场参与者的信心与套利行为。一旦市场情绪转向，机制中的漏洞便会被无限放大。这一事件为加密货币行业敲响了警钟，无论是项目开发者、投资者，还是监管机构，都开始重新审视加密货币的底层设计、市场监管以及投资者保护等问题。它警示着投资者，在加密货币领域，没有绝对的安全，看似精妙的设计背后，或许隐藏着致命风险。对于整个行业而言，只有加强监管、完善技术，才能避免类似的悲剧再次上演 。